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开发性金融支持国家储备林建设案例分析——以江西吉安国家储备林项目为例
作者：李昌沐秦涛王姗杨萃含来源《林业工业》01年第3期导读
摘要：推动国家储备林建设,不仅有利于维护木材安全和生态安全,而且有助于推进林业供给侧结构性改革。然而国家储备林项目建设周期长、收益不稳定和风险不确定性等特点,导致其面临严重的融资约束。江西吉安国家储备林项目通过创新融资模式,构建合格承贷主体,“以存量带增量”设计项目现金流,有效解决项目融资问题。通过分析江西吉安国家储备林项目融资模式和适用推广条件,提出针对性的优化策略与政策建议,以期为国家储备林项目融资提供参考借鉴。关键词：国家储备林;开发性金融;融资模式;适用条件;策略;引用格：李昌沐秦涛王姗杨萃含刘佳儒.开发性金融支持国家储备林建设案例分析——以江西吉安国家储备林项目为例[J].林业产业,01(03):80-8+85.1江西吉安国家储备林项目融资困境江西省作为全国首批国家储备林建设试点省区之一，对于破解融资难题、推进国家储备林建设具有重大的示范效应和推广价值。江西吉安国家储备林项目计划在吉安市1个县（区、市）以国有林场作为实施主体，建设以杉木、楠木等用材树种为主的16万hm储备林基地，计划总投资约83.96亿元，资本金18.96亿元。由于缺乏商业性金融支持，吉安市拟向国家开发银行申请贷款65亿元，但受限于项目自身特点，仍面临以下几方面的现实困境[1,,3,4]。
首先，项目实施主体众多，无法承接贷款项目。国家开发银行主要是运用国家信用筹集资金，集中支持基础设施、基础产业和支柱产业大中型重点项目的建设。江西国家储备林项目主体多为林业企业和农户，数量多且范围分散。整体融资能力较差并且收益具有不确定性，其资本金数量与信用等级难以达到国家开发银行的放款标准和条件。其次，项目收益机制模糊，贷款条件不易满足。吉安储备林项目的建设内容主要包括经济林和生态林，项目资金来源渠道主要是经营林木产品经济收益，且前期自身收益较少，导致收益渠道单一且不稳定。最后，项目抵押资源不足，信用结构难以搭建。国家储备林项目中可以用作贷款抵押的通常为林木所有权和使用权，由于林木在生长周期中存在实体价值溢价等因素，目前尚未有统一计量测算价值的科学方法，导致抵押物难以准确评估价值。江西国家储备林项目的担保抵押资源不足，无法支撑建立较强信用结构，难以承接国家开发银行大规模贷款资金[5,6,7,8]。
江西吉安国家储备林项目融资模式江西吉安国家储备林项目创新性地构建了“统贷统还、抵押担保、平台监控、契约管理”的新型林业信贷融资模式，通过构建吉安市某林业投资有限公司作为承贷主体，完善项目信用结构等途径强化了项目整体的资信水平和风险防控能力，解决了项目融资难题[9]。
.1搭建承贷平台，实行统贷统还为解决用款主体范围分散，直接融资能力较弱、无法单独承接国家开发银行贷款等问题，吉安市整合林业国有资产成立了吉安市某林业投资有限公司作为市级融资平台对接国家开发银行，并实行统贷统还。由于该公司注册资本为1.亿元，资信状况不满足贷款条件，通过在项目建设期间过户国有林场部分林权，增强公司贷款融资能力[10]。
.增加收益来源，确定还款来源吉安储备林项目通过“以存量带增量”模式构造项目现金流。吉安市木材交易市场条件较为成熟，在贷款期内，项目林木收入以采伐经抚育、改培的杉木中龄林及近成过熟林为主，约占贷款期内项目收入的6%，新植新种人工林的间伐、主伐及松脂收入占比38%。总体上形成了林业资源“存量与增量结合，以存量促增量”的合理有效利用，项目贷款期内平均年度偿债覆盖率可达%[11,1,13,14]。
.3搭建信用结构，助力项目增信吉安国家储备林项目以“林权抵押担保+市级风险准备金+林权排他性承诺+森林保险”的信用结构实现整体项目增信，并有效防范项目融资风险。具体措施包括：第一，吉安储备林项目以其合法拥有的11.4万hm林地的林权资产为国家开发银行贷款提供抵押担保，并规定3～5年内不宜进行采伐，以保持林权价值的相对稳定。第二，吉安国家储备林项目设立达到贷款总额6%的市级风险准备金，使得林业公司和农户在面临自然灾害等一系列风险时能适当减小损失，有利于完善风险防控机制。第三，吉安国家储备林项目借款人承诺贷款项下的林权资产未经开发银行书面同意不得处置，该承诺增强了项目的专业性、唯一性，为融资提供信用担保。第四，吉安国家储备林项目形成的林木资产将全部投保以国家开发银行为第一受益人的政策性森林综合保险和商业性森林保险，确保最高赔付额覆盖开发银行贷款本息，满足贷款银行的风控要求[15,16,17]。
.4加强资产监管，实现信息管理吉安市有完备的信息管理系统和完善的林权交易平台，借款方可实现对储备林项目建设和资产交易情况的实时监控，提升控制和防范相关风险的能力。具体体现在，信息系统和森林资源信息管理监测与地理信息技术（GIS）相结合，能够可视化和电子化的进行项目林权管理，有效提升监测效率。并且，GIS系统能为采伐许可证的审批提供数据依据，有利于加强贷款方对项目林木采伐的控制。另一方面，在吉安市公共资源交易平台上进行林权流转和林木销售，可实现对国有林场经营性收入的有效监控，通过控制国有林场现金流，有效保障贷款安全[18,19]。
3江西吉安国家储备林项目融资模式的适用条件江西吉安国家储备林项目作为市场化运作的可经营性项目，采用“足额林权抵押担保+市级风险准备金+林权排他性承诺+林权保险”的信用结构，通过构建承贷主体和借助交易平台和信息系统管理，形成了具备稳定回款资金和风险控制能力的创新型林权信贷融资模式，吉安储备林项目融资模式的适用条件及推广基础主要包括以下四个方面[0]。
3.1构建合格贷款主体贷款主体的构建是国家储备林项目融资的关键。国家储备林项目的贷款主体承担项目承接主体的职能，参与项目的规划开发、融资建设及运营管理。国家储备林项目主要经营珍稀树种和大径级材，对土壤、水源、环境等要求更加严苛，所以需要贷款主体具备林业方面专业资质且拥有一定抗风险能力。吉安国家储备林项目主要实行“企业自主经营模式”，上述吉安市某林业投资有限公司作为统贷平台进行统一融资，具备一定专业能力[1]。
3.拓宽还款来源渠道还款来源与盈利能力是国家储备林项目融资模式的设计基础。国家储备林项目的还款来源一般有林权抵押、企业保证担保、政府委托代建购买协议项下应收账款质押等。而不同经营主体的盈利能力存在很大差距。因其技术性和专业性方面的差异，加之建设任务、建设目标不同，使得导致储备林项目自身收益水平有较大差异。而江西国家储备林项目整体投入资金不足，使其建设标准不高、基地规模不大，森林资源质量和利用率不高。因此，其整体盈利能力较弱，需加大投入[]。
3.3提供足额抵押担保充足的林权抵押担保是国家储备林项目融资的关键因素。林权抵押担保方式直接有效，以国家储备林项目本身作为依托，能更加清晰直观地表现项目主体。再加上其具有一定风险抵抗力，当出现信用风险时，可将损失控制在一定范围内。对于吉安国家储备林项目而言，其森林资源较为稀缺，且未能进行统一规划设计。在该情况下，江西国家储备林项目需加大投入，建立较强信用结构，从而吸引资金投入[3]。
3.4严格风险防范手段风险防范是国家储备林项目融资顺利进行的基本保障。风险主要来源于因项目周期过长而导致的现金流断裂，因此做好项目初期资金规划，培育短期林业产品，保障每个周期的固定现金流收入尤为重要。同时，还存在因市场价格变化引起的市场风险，应通过交易价格判断其变化，严密监控其波动，并对采伐量进行实时监控，避免产生因过度采伐使得短期现金流增加但长期收益降低的情况。
4国家储备林项目融资机制优化策略目前，国家储备林项目的建设资金主要来源于财政投入与国家开发银行和农发行的贷款，但由于缺少符合银行要求的统贷平台，以及林权抵押担保、森林保险、财政补贴等相关政策体系不够完善，制约了国家储备林项目融资。因此，本文从以下三方面提出国家储备林项目融资机制优化路径[4,5]。
1）增强项目盈利能力。国家储备林项目的承储主体持有林地规模较大、范围较广，若专注于森林林木经营管理和林业副产品开发制作，将具有较强的规模效应。因此，通过专业化经营提高林地生产效率，以经营周期内采伐收入形成项目现金流作为下一阶段的资金来源。与此同时，开发生产林业副产品，将资金循环周期缩短，拓宽资金来源渠道。此外，在国家储备林项目建设中，可充分考虑将林游一体化、林果一体化、林养一体化等“国储林+N”经营模式贯穿在建设全过程。通过对国家储备林项目更加深入的挖掘，充分开发其旅游价值，增加资金来源，形成资金循环。
）完善森林保险体系。进行林权抵押贷款融资时，贷款方通常要求借款方为林木资产性质的抵押物投保森林保险以防范其毁损灭失风险。江西吉安国家储备林项目在推进过程中，国家开发银行要求项目所属林木投保纳入中央财政补贴范围的森林综合保险和商业性森林保险，根据储备林项目5年贷款期，商业险的保费总成本使贷款成本陡增，借款主体难以承受。因此，建议优化国家储备林森林保险体系，根据各地储备林项目的实际情况给予特殊支持，考虑将国家开发银行贷款建设国家储备林基地项目全部纳入补助范围。
3）创新林业金融工具。目前，江西国家储备林项目建设主要依靠信贷融资，融资渠道和方式较为单一。在项目推进过程中，单一的资金来源难以满足项目多元化金融服务需求。因此，需加快创新绿色金融债券、信托融资、项目融资等新型融资工具。其次，需根据储备林建设周期性长的特点，借鉴发达国家经验，组建国家储备林收储基金，为国家储备林项目提供资金保障。进而使国家储备林项目由“输血金融”转变为“供血金融”。
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策划：田惠敏
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